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?外资观点\瑞银:新东方在线见25元

2019-11-12 04:23:49大公报
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  瑞银发表报告上调新东方在线(01797)目标价,由14.55元升至25元,维持“买入”评级。

  该行指出,新东方在线股价在被纳入港股通后升逾五成,其南向持股亦由自由流通股份的1%升至23%。该行认为公司有多项正面因素支持股价,包括近期移动应用的增长强劲,东方优播、K12小班业务加速扩张,以及集团财季毛利率表现正面。有关因素支持该行预测公司未来收入及毛利率扩张,尤其在2022财年以后,且未在股价反映。

  该行亦指出,新东方在线在2020年财年仍有多项问题要处理,包括近期非核心业务策略性重整,因而下调现财年收入预测4%。同时基於与母公司新东方教育(EDU)高层的接触,预计研发支出及销售与市场推广开支或高於预期,但有关因素多少已反映於股价上,K12业务的经营槓杆增加,亦将在2021财年抵销有关负面影响。

  创科增长看俏望75元

  野村发表研究报告,指创科实业(00669)是全球领先的无绳电动工具製造商,估计在2018年佔相关市场份额逾50%,并有望持续稳步增长。该行续指,充电式工具目前仅佔全球市场不足50%,因此相信创科的业务仍有增长空间,维持其“买入”投资评级,并将其目标价由原来的57.05元上调至75元。

  公司最新公布的MX Fuel系列聚焦於重型电动工具市场,或能在2020财年中期开始推动销售。现时公司每年约有三分之一的销售是受新产品带动,这对改善毛利率亦有帮助。在今年上半年,公司分别有76%及16%的销售是来自北美及欧盟地区,因此这两个地区的经济放缓将会影响公司的表现。然而,管理层预期公司2020年首季的业务表现将会良好。

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